| 收入端看，2013年大氣工程、水處理工程與耗材增速略有下滑，環境監測增速進入上升周期；利潤端來看，大氣工程維持穩定的增速；水處理工程與耗材利潤增速略微下滑，但增速仍處于環保各子行業最高水平；環境監測利潤增速觸底反彈，2013年達到5.2%.
1）大氣工程業績進入爆發期。盡管年度數據增速下滑，但從季度數據看，2014年1季度增速明顯上升，2014年7月1日deadline的臨近，2014年上半年增速將步入高點；值得注意的是，利潤率保持在8%左右，盡管需求放量，但供給充分和技術壁壘相對較低特征，導致利潤增速難與收入增速匹配。
2）水處理工程及耗材仍處于高速增長期，但增速較前期高點略有回落。此細分行業需求旺盛和一定的技術壁壘，保證了整體20%+的凈利率水平。需要強調的是，碧水源利潤水平占板塊比例較高（70%），因而板塊特征與碧水源特征吻合度高。
3）環境監測行業在二級市場冷落中進入爆發期。收入13年增速達到25%，較12年大幅上升，利潤增速轉正。特別是13年四季度，收入增速達到50%.考慮天瑞儀器、寶馨科技等公司并購尚未完成，板塊數據并不能充分反映行業步入高景氣的事實，我們以先河環保為例，Q1收入增速高達144%！
從負債率看增長持續性：環境監測低負債率、高現金持有比例，確保行業未來增長的可持續性。從負債端來看，2013年大氣工程、水處理工程耗材、固廢、環境監測和水務運營細分行業資產負債率分別為47.0%、33.0%、40.4%、39.8%和14.1%，環境監測處于細分行業最低負債水平。具體到貨幣資金科目，環境監測擁有貨幣資金在總資產中比例達到35.97%，在細分子行業中處于最高水平。
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